来源：EMBA微金
见惯了镰刀割韭菜的美股，这几日却翻盘上演了一场韭菜割镰刀的戏码。聚集REDDIT股票聊天室的散户们联手，使得GameStop(游戏驿站)的股价在没有明确商业理由的情况下就出现了飙升，挤压了那些未曾押注在这家视频游戏零售商上的对冲基金，直到后者平仓落荒而逃。
随着散户抱团继续横扫华尔街，多家券商出手限制交易，“妖股”股价也随之巨震，触发熔断。这激怒了许多散户多头，这场逼空大战也开始蔓延至全球各地的不同资产市场，包括白银、加密货币甚至石油市场。
在游戏驿站这只游走在破产边缘的股票上，散户与华尔街大空头的对决几度反转，但若细究，藏在这场多空对决背后的力量双方，却可能不止散户和机构这样简单。
散户“血洗”华尔街，对冲基金付出高昂代价
攻击对冲基金的，是一群通过Reddit的社交媒体平台walltreetbets（华尔街赌场）发起联合攻击的交易者，他们似乎把矛头对准了被对冲基金做空的股票。最著名的当属GameStop(游戏驿站)，这家凋零的实体零售商本月股价涨幅超过%，其他目标还有AMCEntertainmentHoldingsInc.和BedBath＆BeyondInc.
(GameSTOP股价日线图)
华尔街与散户一周以来的战况显示，基金卖出其他股票多仓，为做空Gamestop的损失买单，这也是华尔街主要股指周三跌逾2%的背后推动因素之一。GameStopCorp股价过去四个交易日飙涨超过%之后，看跌期权数量飙升，看涨期权则退居次位。周三GameStop看跌期权成交数量是看涨期权的3.5倍，创下逾一年来最高。GameStop股价连续六周走多之后，看跌期权交易量自周五起就超越了看涨期权。周三GameStop所有期权交易量排名前20名中，有18个是看跌期权。GameStop在周四早盘一度冲上多美元，疯狂走势中多次触发交易暂停。随后又暴跌68%，最终收盘下跌44%，回吐了过去六天一大部分涨幅，收报美元附近，因为RobinhoodMarkets和盈透证券等在线交易平台纷纷将该股列入限制交易名单。SchwabCenterforFinancialResearch交易及衍生品副总裁RandyFrederick表示，“的确可能有投机客押注这个泡沫将在某个时点破灭，交易量增加也有可能是持有GameStop股票者试图为股价潜在跌势购买保障。SusquehannaFinancialGroup衍生品策略联席主管ChristopherMurphy指出，另一个可能的解释，或许是那些被迫回补GameStop空单的投资人目前买进选择权，以较低成本的方式押注其股价最终下跌。Murphy称。风险较低的仓位会是买进看跌期权，因为能够亏损的金额有限。这有可能是我们见到看跌期权成交量增加的原因。”
当地时间27日，美国百亿对冲基金梅尔文资本的基金经理GabePlotkin刚刚宣布，梅尔文资本已经在当地时间周二下午平仓了在游戏驿站的空头头寸。梅尔文资本的平仓直接将市场推向了高潮，这无异于承认，在这场史无前例的多空对决中，机构正向散户“投降”。梅尔文资本是近年来华尔街表现最好的对冲基金之一。但因为做空游戏驿站，梅尔文资本已经损失惨重。Plotkin对CNBC表示，虽然目前还无法确认梅尔文资本的亏损额，但有关其申请破产的猜测纯属子虚乌有。梅尔文资本并不是第一个中招的对冲基金。在这之前，著名做空机构香橼已经尝到了厉害，而香橼也恰恰是引起这一轮逼空大战的导火索。
（图片来源：北京商报）
1月19日，香橼在社交媒体上称，游戏驿站的股价只有20美元，并称买入这只股票的投资者将是“这场游戏中的输家”。这一言论惹怒了散户，美国社交平台Reddit上的神秘组群WallStreetBets(华尔街赌场)开启反击，纷纷互相鼓励买入游戏驿站的股票和看涨期权，于是开盘，游戏驿站股价直线拉升，这场多空大战也就这样开始了。
数据显示，27日单日游戏驿站股价涨幅超过%，过去一年，该股涨幅甚至超过%，过去5个交易日涨幅.32%，走势极为震荡。这样的走势意味着做空机构损失惨重，据统计，做空游戏驿站的投资者在今年1月损失了亿美元，近几日行情之下，做空者一天损失据估计达到16亿美元。面对疯狂的散户以及“金融暴力”，香橼账户一度被攻击，导致其不得不新开账户，并称不再就游戏驿站发表意见。
一些对冲基金传奇人物损失惨重
业余散户们抱团围攻全球最老道的一些投资者时，对冲基金界的两位传奇人物SteveCohen和DanSundheim，短短几周内损失惨重。Cohen和KenGriffin最后还出手援助了公司也被打败的GabePlotkin。
由于GameStopCorp和其他被对冲基金做空的股票交易火爆，短短几天造成的亏损，就达到了部分基金经理传奇职业生涯中最惨烈的程度。Cohen的Point72AssetManagement本月迄今下跌了10%-15%，而Sundheim的D1CapitalPartners，年表现还是数一数二的基金，下跌约20%。截至周五，Plotkin旗下的MelvinCapital已下跌30%。
一位接近Point72资管的人士称，“我们损失惨重前一日填进去的钱，过一晚就没了。”
Point72本月损失10%-15%；D1CapitalPartners(去年表现最好的对冲基金)损失了20%；MelvinCapital光是上周五(22日当天)就损失了30%。这几家基金公司都是明面上的受害者，其中Melvin已经手举白旗，平仓了对GME的空头头寸。
年新冠疫情引发市场疯狂波动时，对冲基金曾瞅准时机东山再起，如今却栽了这样一个跟头。也正是因为疫情引发的那次市场危机，让成千上万散户涌入美国股市，成为一股新的力量，连这些专业人士似乎都无力抗衡。
周三美股成交量超过亿股，是年以来的最高水平。尽管自年新冠疫情开始扰乱市场以来，交易量就一直很高，但周三的数据还是非常惊人。周三以前，年日均成交量为亿股，年为亿股。而年平均成交量还不到70亿股。
日内交易员利用对冲基金空头头寸过于拥挤的机会大量买入被严重卖空的公司股票，造成创纪录的逼空行情。对冲基金不得不以最快速度减仓，回补空头仓位、减少看涨押注。据高盛经纪部门的统计，截至周二的四个交易日中，市场资金流出总额达到了年以来的最高水平。
多家券商出手限制交易引发用户愤怒
由于交易量过大，多个券商报告技术故障。28日美盘前，据Reddit和推特用户反映，目前无法在美国在线券商Robinhood上找到AMC和GME的股票（即目前无法交易）。美盘开盘后不久也有用户报告富达投资集团（FIDELITY）、亿创理财（E-TRADE）出现了交易问题。
同时，这些券商纷纷出手限制股票交易。美国在线券商Robinhood美盘初宣布，限制了游戏驿站、AMC院线、黑莓和另外一些股票的交易，并对游戏驿站、AMC院线、黑莓、3B家居、诺基亚、以及其他若干特定股票上调保证金要求。Robinhood还告诉用户，为了降低账户风险，他们可能会平仓。
但Robinhood盘后又宣布允许周五对这些股票有限制的购买，游戏驿站等股票盘后应声大涨。交易平台WEBULL也表示，游戏驿站、AMC院线和高斯电子的交易不再受限制。而德美利证券周三已经限制GameStop、AMC等股票的交易。
据悉RobinhoodCEOVladTenev29日早上表示：“限制购买股票是‘艰难的决定’。为了保护我们的客户，必须限制一些股票的购买，可能在明天上午（美国时间）取消限制。我们不允许人们购买股票，但允许他们出售。我认为应该有更多的客户可以进入市场。”
盈透证券也发表公告，限制AMC院线、黑莓、Express、游戏驿站、高斯电子等期权交易，在另行通知之前，做多需要%的保证金，做空需要%的保证金，并称不相信这种情况（逼空现象）会消退，除非交易所和监管机构暂停交易。
盈透证券创始人Peterffy声明，没有人向公司施压来限制一些股票的交易，还警告称，如果没有经纪人的行动，市场混乱可能会像滚雪球一样扩大。
交易平台ETrade也限制购买游戏驿站和AMC院线的股票。
交易平台的行动激发了Reddit旗下WallStreetBets论坛用户的愤怒，甚至还有一些用户对Robinhood发起诉讼。部分民主党和共和党议员批评不应该对散户投资者施加交易限制。
WedbushSecuritiesInc.分析师MichaelPachter表示：“平台限制交易导致成交量受抑，对于Gamestop来说，其股价之所以能保持高位，原因就在于成交很活跃。实际上，我对交易平台的出手感到吃惊，除非交易中有一些令人费解的暗示操纵行为的东西，否则交易平台应该置身事外，允许投资者进行他们所期望的任何交易。”
金融科技公司律师JakeChervinsky在推特上写道。“古有罗宾汉（RobinHood）劫富济贫，今有Robinhood应用软件劫贫济富。”
投资人PeterBoockvar在本周发布的一份研究报告中称，从GameStop到美国航空公司的交易热潮最终将会破灭。他将投机活动的激增部分归咎于美联储的宽松货币政策。他承认，美联储无意让投资者沉迷于危险交易，但他认为散户投资者大量涌入市场，以及Reddit等聊天网站上的投机热潮与之存在联系。他说道，零利率和量化宽松提供了免费资金，鼓励了冒险行为。乐观情绪正接近网络泡沫带来的兴奋程度。现在，他更担心的是许多投资者都陷入了困境。
S3Partners预测分析总经理Ihordusanwsky指出，虽然看起来像是一个普通的逼空行动，但关于GameStop所发生的一切绝非如此。自1月1日以来卖空者已经损失了60多亿美元，但卖空者总体上并没有被彻底逼空。他还表示已经和多个经纪商谈过，如果有股票可以借的话，他们会有一群人想做空这只股票，哪怕现在做空GameStop需要支付%的费用。价值空头正在被挤出市场，被动量空头所取代。
盈透证券创始人兼董事长ThomasPeterffy对目前疯狂的轧空行为感到担忧，他表示：“从理论上讲，这可能会拖垮整个美国股票系统。”
“逼空大战”转移战场，美国狂热散户资金乱窜
在券商限制WSB概念股交易之后，散户转向白银。Reddit论坛提及了白银ETFiShares和SprottPhysicalSilverTrust。有用户在该论坛称，“他们不可能暂停或者移除白银的交易，这是一个机会”。现货白银一度涨6%。全球最大白银ETF——iSharesSilverTrust的期权成交量达到历史新高的万。
Reddit聊天室的r/wallstreetbets版块上开始出现关于白银的讨论。该投资者论坛因为掀起一场针对GamestopCorp.的史诗级逼空大戏而被推上风口浪尖。论坛上的发帖人开始互相怂恿买入全球最大的白银ETF基金ISharesSilverTrust，称银行一直在操控银价，人为将其压制在低位，掩盖了实物供应的短缺。其中一篇贴文还将其描述为“全球最大逼空战”。
如果这听起来很熟悉，那是因为几十年乃至上百年来，贵金属界的阴谋论者一直就是如此叫嚣的。他们指责银行和政府相互勾结以掩盖通胀，他们与散户投资者联手只是时间问题。
周四纽约市场一早，小银矿公司便率先发力，在Reddit上被称为逼空目标的FirstMajesticSilverCorp.一度飙涨39％。之后，散户投资者开始大量涌入ISharesSilverTrust，推动其涨幅一度达到7.2％。现货白银一度暴涨6.8％，创8月以来最大涨幅。现货黄金也一度跟涨近25美元，创三个交易日新高至美元附近。
BlueLineFuturesLLC首席市场策略师PhilStreible通过电话表示，“白银市场上演了逼空行情。散户大量买入，聚会开始了，像GameStop和AMC这样的股票遭到了抛售，因为他们被限制了交易，所以他们去寻找其他逼空目标，而白银是显而易见的目标”。
(现货白银日线图)
Reddit也曾提及加密货币狗狗币（Dogecoin），同时#Dogecoin曾登上美国地区推特趋势第五名。据币安平台报价，狗狗币24小时涨幅达0%，现报0.美元/枚。午后，瑞波币突破0.3美元/枚，日内涨13.31%。而比特币一度下破30美元/枚，现跌超1%。Coingecko行情显示，狗狗币目前市值约为55.52亿美元，排名上涨至加密货币第13位。
但没有对冲基金做空狗狗币。相反，似乎有一群人只是试图把加密货币推高以赚钱。SatoshiStreetBets网站上早期的一篇帖子是这样写的：让我们把狗狗币变成“爆款”吧。
实际上，这种活动在加密货币领域并不新鲜，而且已经持续了好几年。年，美国商品期货交易委员会（CFTC）就对这种“拉高出货”的阴谋发出警报。
不过狗狗币的火箭式冲高也提醒投资者，这场逼空大战已经开始蔓延至全球各地的不同资产市场，甚至有迹象表明，战火蔓延到了石油市场。
最后，在此次逼空大战中投降的香橼，刚刚在推特上表示，香橼将在美国东部时间上午9点（北京时间晚上10点）发布一份重要声明，呼吁投资者维护言论自由和谨慎投资。
惊动拜登和鲍威尔，美国会将进行全面审查
GameStop的传奇在全美已经造成轰动，甚至惊动了拜登政府和美联储主席鲍威尔。当地时间27日，美国白宫新闻发言人普萨基表示，这家视频游戏零售商股票的异常交易，“很好地提醒了人们，股市并不是衡量我们经济健康状况的唯一指标”。相比起来，美联储主席鲍威尔则相对谨慎，同一天，鲍威尔表示对游戏驿站的情况不予置评。
多家投行对散户发出了警告，摩根士丹利首席执行官JamesGorman认为，Reddit上的叛逆股民炒作小众股刺激大盘震荡，将会遭遇难受的意外。
“这里有些人必遭当头棒喝，”Gorman在沙特阿拉伯的未来投资倡议大会上说。“我不知道是明天、下周还是下个月，但终会发生。”
摩根士丹利去年收购了E*TradeFinancialCorp．，进一步涉足散户交易领域。Gorman说，他仍然认为这笔交易对摩根士丹利是个巨大的胜利，E*Trade新增账户数量去年提高了3倍。他说，散户抱团轧空是个“短期现象”，“不会持久。”
AppaloosaManagement创始人戴维-泰珀（DavidTepper）表示，在市场上从事投机游戏的投资者应格外小心。
“年的时候‘狂欢派对.
